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【深度解读】SAAS明星企业百倍股Shopify(SHOP.NY)

Shopify 涨百倍,是一时之兴还是实力拦不住?


Shopify 2020年报 及2021/5/14市值Highlights

Shopify上市近6年来已累计上涨超过100倍,近三年上涨10倍,近一年上涨近3倍,最新市值超过1300亿美元。

2020年,这家创立于2004年的加拿大籍电商SAAS,2020年成为美国市场份额第二大零售电商平台,超越eBay、Walmart等老牌巨头。



资料来源:富途牛牛

01 Shopify究竟是干啥的?

Shopify(简称“shop”),一家在加拿大创建,在美国纽约上市的SaaS公司。SHOP客户大多都是Amazon的商家,通过Shopify开店,在Facebook、instagram、TIKTOK上做生意。


资料来源:SHOPIFY

Shopify的商家解决方案收入主要来自支付工具Shopify Payment,收入基于平台产生的GMV。Shopify平台的卖家通过Shopify Payment接受客户付款时,需要向平台支付信用卡手续费。

以Shopify的基础套餐为例:Shopify对网上信用卡收取支付金额的2.4%,另加每笔30美分的手续费;对个人信用卡则收取支付金额的2.4%,无另外手续费。对于订阅普通和高级套餐的卖家,Shopify将收取更高的手续费率。

营收和增长给了Shopify底气

2020年SHOP的GMV同比增长95.6%,达到1196亿美元,加速接近亚马逊的GMV销售规模,全球SMB-TAM为1530亿美元,仍有较大增长空间。


(1)业绩快速增长

2020年公司营收同增86%至29.3亿美元,毛利率为53%,销售费用率从上年的30%大幅降至21%,成功助推公司盈利,净利率高达11%。

(2)收入结构良性转化

商户解决方案服务收入对总收入的贡献从2019年的59.3%上升至2020年的69%。

2020年Shopify订阅服务收入同增加41%至9.1亿美元;

商户解决方案收入同增116%至20.2亿美元,发展较快。


(3)Shopify费用率大幅下降

2020年公司费用合计14.5亿美元,在研发费用增长55.5%到5.5亿美元的影响下,费用率从2019年的63.8%大幅下降至2020年的49.5%。直接受益于因为疫情期间商家数字化转型需求强烈,免费试用策略也带来众多新用户,因此全年用户转化费用率较低。

02 Shopify做对了什么,在激烈的电商SAAS中步步进阶

2.1 SHOP的成长历程


(1) 2004-2006年:从滑雪网店Snowdevil开始

Shopify诞生于2004年,创始人Tobias Lütke和Scott Lake使用Ruby on Rails编程框架开设了一家销售高端滑雪装备的网上商店Snowdevil。Snowdevil一经推出,很快取得了不俗的销售业绩。

但Lütke和Lake发现,人们相比滑雪产品更关注两人所编写的解决方案和网站的创立过程,于是他们2006年在加拿大渥太华正式创立了Shopify。

(2)2006-2009年:为亚马逊店主提供SaaS 服务的电商建站工具

Shopify最初定位是一款专为亚马逊中小型商家(SMBs)提供电商建站的工具。

Shopify为电商卖家提供搭建网店的技术和模版,包括订单追踪、自动化库存管理、上传图片、添加标签等基础功能。通过Shopify,那些未从事过网上销售的商家可以找到必需的工具,从零开始创建一家网店。

Shopify最初采取的收费模式,是按照销售额向客户收取一定百分比的交易费,由于该模式对销售规模较大的商户并不友好,于是Shopify将收费制度更改为SaaS订阅式收费。

(3)2009-2013年:围绕电商建站服务扎实平台化转型

创始人Lütke发现Shopify拥有潜力更大的市场——客户还对个性化定制和应用程序感兴趣。于是2009年,Shopify发布了自己的应用程序编程接口和应用商店。 开放接口,将 Shopify从一个单一的建站工具,变为能让人们分享和销售应用程序的平台。 借助Shopify的应用程序编程接口,商户可以按照自己的实际情况安装所需功能,平台上的开发者也可以通过为网上商店开发应用来获得收入。

(4 )2013年至今:不断扩展业务边界,提供丰富的商家增值服务

• 2013年推出Shopify Payments,消除商户与第三方支付网关建立和保持直接关系需要

• 2015年推出Shopify Shipping,允许商户直接通过Shopify打印邮寄标签并以折扣价发货

• 2016年推出Shopify Capital,直接通过Shopify平台为商户提供不断增长的营运资金

• 2019年推出Shopify Fulfillment Network和Shopify Email,分别帮助商户降低运输成本和管理电子邮件

• 2020年推出分期付款和手机购物应用程序,创造更方便的网上购物体验

• 2020年推出“聚焦本地品牌”和“推动回头客业务”的SHOP功能

• 2021年 SHOP PAY 引入FACEBOOK平台,消费者可以通过SHOP PAY完成购物

2.2 高管和团队成长支撑SHOP战略

Shopify创始人曾在Ruby on Rails核心团队工作;高管团队具有丰富的软件开发、电子商务客户运营、数据分析等领域经验。


资料来源:安信证券

2015年以来,SHOPIFY的员工人数快速增长,2020年员工人数超过7000人,市场覆盖全球主要市场。


资料来源:升才君整理

03电商和电商SAAS还有多大潜力

3.1 电商市场规模

2020年新冠疫情以来,全球零售电商市场保持加速成长。根据eMarketer 数据,预计到2024电商GMV将突破6万亿美元。中国零售电商市场前景更是概括,到2024年预计将突破3万亿美元,且在整体零售总额中占比将突破50%。


3.2 电商SAAS市场规模

电商市场的蓬勃发展,电商软件及SAAS产品需求增长亦是动力强劲。随着人越来越多在线购物,更多的零售电商商户将对电商软件及SAAS服务产生需求。

2020年,全球电子商务软件市场规模为71.51亿美元,据Grand view research测算2020-2027年,全球电商软件市场将以16.3%的CAGR增长,于2027年达到206亿美元,云服务的占比将进一步提高。

全球电商SaaS市场空间超过百亿美金。Shopify的主要客户是雇员人数少于500人的企业,按照Morgan Stanley的测算,核心英语国家区域(US, Canada, UK, Western Europe, Australia and New Zealand)有1000万中小企业,全球范围内中小商户4600万,核心区域市场空间100亿美元,全球460亿。

04 主营业务和市场竞争

4.1 Shopify优于产品设计和用户体验

(1)提供一站式解决方案, 始终保持简单易用服务电商客户

只要开始,任何人均可在Shopify上快速的建立起任何一个想要的电商网站,并可以将商品销售到全球。

Shopify平台提供包括网站安全、页面设计、销售数据统计等等在内的全方位服务,用户不需要花费精力在软件以及网络编程上,只专注于销售核心业务就可以了。可以说,Shopify并不仅仅是一套建站系统,而是整合了线上市场、社交媒体、独立站和线下超市的一站式产品推广和客户关系管理系统。

(2)Shopify为客户提供从低到高共5种SaaS订阅套餐

针对个体经营者的轻量级订阅计划Shopify Lite、三类主要的常规订阅计划Basic Shopify、Shopify、Advanced Shopify以及面向大型品牌商客户量身定制的Shopify Plus,细分订阅计划能够有效满足中小零售企业到大型品牌商的需要。

Shopify从中小商户市场起家,这些客户并不具备强大的IT能力,需要傻瓜类工具,因此Shopify提供的建站工具能够在十几分钟内就帮助一个完全没有编程能力的人建立起属于自己的电商网站,后来开放API和应用商店,以及Shopify Plus则为需求更为复杂的客户提供了解决问题的途径,但Shopify依然具备的。

Shop为商家提供了十几种前端销售渠道,涵盖社交、电商平台。商户可以利用平台直接管理以获得更多曝光,继而驱动销售。

Shop提供高度集成的中后端运营平台,商户可以订阅29、79或299美元/月的基础套餐,以及在应用商店中订阅APP来完成开店运营流程。

商家客户使用Shop 可简化跨电商平台的数字化门店建设,Shop还提供支付、物流、金融等8大领域的增值服务。

SHOPIFY 产品收费标准及功能


4.2 持续拓展的竞争优势


(1)通过Shopify partners计划建设生态系统

以Shopify为代表的快速建站工具的兴起,大大降低了独立站的入门门槛。但提升客户粘度和竞争门槛,SHOP还发展了由APP开发人员、主题设计师和其他合作伙伴(数字和服务专业人员、营销人员、摄影师等独立商业专业提供商)组成的生态系统:Shopify partners.·

Shopify partners中的第三方商业专家可以帮助店家实现电商创业目标。每年举办年度会议,向合作伙伴展示在建设电商生态方面的合作机会。2020年的大会通过线上完成。

A. Shopify 应用商店已有超过6000个应用程序APP,该数据同比增长62%。

B. 42,200 个合作伙伴向shop推荐获取新商户。

C. 87%的商家表示需要通过Shopify partners平台的应用程序来展开业务。

(2)Shopify为商户提供了私域流量运营机会

与Amazon等第三方电子商务平台不同,Shopify是独立的电子商务平台,以服务商户为本命。Amazon像线上超市,擅于公域流量,Shopify的平台更像是提供一个网络店面来做生意,商户可以建立自己的在线商店管理工具,创造私域流量。

Shopify有更多的空间创建独特的营销,是商户所有产品的理想选择,尤其对于大型的品牌商,Shopify的模式更能够发挥其自身的品牌作用。

此外,为了增加平台网站流量,Shopify提供一系列快速有效的付费推广的渠道,包括Facebook广告、Pinterest广告、TikTok广告以及内容营销和SEO流量等。

4.3 竞争格局

与Amazon来比较,Shopify的竞争优势体现在价格实惠、经营自由度高和便于建设私域流量等多个方面。2018年,亚马逊是SHOP市场规模的3.9倍,而2020年仅为2.5倍。

直接竞争者也不少。

(1)海外市场:SHOP是海外市场上最好的电商建设供应商之一,但该市场参与者众多,仍然面临较多竞争对手。

SHOP在海外有6家主要竞争对手,其各具特色,其中直接竞争的Big Commerce和Shopify的订阅价格几乎一致,具有更多内置功能和更高性价比,公司于2020年8月在纳斯达克上市。

Big Commerce 的应用市场也提供了多达250款工具。


(2)中国市场:

行业龙头中国有赞、微盟集团相继港交所上市;

未上市企业中,2020年魔筷科技连获3轮融资,新三板思迅软件获蚂蚁集团战略投资等。

微盟--有赞--Shopify 比较


电商SaaS服务厂商的收入主要由SaaS订阅费和增值服务构成,中国和全球市场结构不同。同在电商SaaS领域,中国SAAS厂商微盟和有赞分化出不同的发展路径。

(1)业务重点不同

微盟发展SaaS+营销,客户以中小商家为主,逐步拓展KA大客户,目标2025年大客收入占比提升至50%以上,提供广告代理服务即精准营销服务作为流量变现的方式,深耕垂直化领域精细化运营;有赞发展SaaS+支付,重点服务电商领域并逐步拓展线下客户(创始人白鸦“阿里人”身份&电商基因),提供支付解决方案作为额外变现的方式,发展美业和教育行业的垂直化运营。

(2)业务策略不同

收费策略上:微盟部分收费,有赞一开始纯免费(这与其服务的对象有一定关系,微盟服务更多传统企业,而有赞服务的企业偏小而美电商,受“免费思维”影响更大)。

从成立时间&上市时间上来看(有赞:2012年/2018年 vs 微盟:2013年/2019年),有赞均比微盟早一年。

从目前的产品架构来看,有赞与微盟类似,两大业务主线:B2C模式的微商城搭建、B2C2C模式的微分销体系。

有赞2016年就上线供货商市场,微盟在2019年上线供货商市场。

微盟和有赞的产品:面向商户的服务和收费标准


资料来源:

1. 解析海外标杆Shopify,看电商SaaS行业风起云涌【安信诸海滨团队】

2. 兴业证券_Shopify(SHOP.N)线上消费带动营收大增,实现扭亏

3. Shopify与中国电商SaaS们的同与不同(深度) 李沐华 计算机文艺复兴

4. 雾里看花—电商SaaS深度对比报告•微盟vs有赞|方正海外互联网

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