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Q1利润率情形高于市场预期,Shopify正遭遇“与外

2012年12月,当Amazon已经开始合作开发自己的独立站项目最新消息响起,独立站巨擘Shopify CEO Tobi Lütke则表示准备好庆贺那场市场竞争。而Shopify才刚正式发布的2021财政年度第三会计年度半年报表明,这个过程也许不会太过理想。

虽然Shopify依旧保持了销售总收入和GMV的显著快速增长,但订户总收入和毛利率均高于消费市场预期,绩后股价连续两天大跌超11%。而Tobi Lütke更是间接在半年报电话会议上间接写明了一连串不利因素已经开始前方。结合此前Shopify加强对内密切合作力度、携手天猫的最新消息,“Amazon破坏者”也许须要更慎重地考虑当前的亚洲地区电商形势。其中,一些我国玩者也在Shopify的眼皮底下,逐渐科折粉。

销售总收入与GMV继续高快速增长,但增量终于到头

2月16日,Shopify正式发布的2021年第三会计年度半年报表明,其记录期内总销售总收入达13.8万美元,超过消费市场消费市场预期的13.4万美元,环比快速增长41%。不过,会计年度内净亏损3.71万美元, 而去年同期利润1.24万美元。GMV达到541万美元,比消费市场估计高出约 2%。

不过,这个超消费市场预期的销售总收入成绩并不能让消费市场安心,其另一面的支撑因素已经开始击破外界对Shopify的期待。Jefferies策略师Samad Samana称:“我们最初的预估是,考虑到快速增长情形的不悲观,结果应该只是相对稳健,不过,它们高于我们的消费市场预期。”

具体而言,订户化解方案销售总收入为3.51万美元,环比快速增长26%,主要是虽然更多店家加入该平台,但该总收入不及消费市场预期,而此项总收入是利润率率最高的。商户化解方案销售总收入为10.288万美元,环比快速增长47%,主要受GMV快速增长推动,该项单会计年度销售总收入首次超过10万美元,但此项服务虽然综合了B2C多方面的内容,机会成本负担偏重。

更不悲观的是,虽然B2C吃到了疫情增量,而这份增量将在2022年逐渐消退,Shopify的”躺赢”式快速增长即将结束。2021年年内其总收入增速为57%,但2020年仅约86%。2021年初店家数量200万左右,比2020年初增加30万个,而2020年初店家数量增量仅约70万。

Shopify十分“诚实”地写明了这种困局:"Covid引发的电商加速快速增长持续到2021年上半年,从2022年将消失,短期内年内的通胀和消费者开支都持慎重态度。”而在此基础上,Shopify第三会计年度超消费市场预期本就有假期推动的影响,CFO Amy Shapero称假期销售并是“令人难以置信的”。

这也是英国B2C共同的困局,Wayfair, Chewy,Overstock和BigCommerce分别上涨约8%,Etsy上涨6%,而eBay上涨4%。Amazon并没有明显的上涨,不过其线下遭遇的压力一直是热门话题,尤其是其利润率表现基本全部来自AWS而非B2C。

Shopify的应对方法是开源,在2021财政年度,Shopify面世了一连串新举措,以吸引更多店家,例如TikTok Shopping,它使拥有TikTok for Business帐户的店家能够间接从APP内链接到他们的在线商店结账。在包括欧洲和澳大利亚在内的六个新消费市场,Shopify面世了捷伊零售硬件,并为英国店家面世了资金管理产品。

1月18日,天猫集团宣布与Shopify达成发展战略密切合作,成为Shopify首个我国发展战略密切合作方,目前服务于国内的跨境B2C和新兴品牌,试图将更多有市场竞争优势的B2C因素纳入Shopify生态。这是Shopify支持独立站的惯用模式,包括与谷歌、Facebook等渠道加强密切合作为店家提供流量服务。

但消费市场对于旧故事已经艾拿戴斯,而Shopify谈到的新放飞,似乎不但不是一个激发消费市场信心的选择,反而放大了Shopify的潜在问题。

利润率情形将不容悲观,独立站的我国玩者已经开始卷土重来

"人们已经开始关注与Shopify和大流行有关的两个主轴,首先是快速增长和势头的可持续性,第二个主轴是投资规模 Shopify 计划建立一个有市场竞争优势的履行职责业务,这可能花费大量的时间和金钱",Third Bridge技术部门亚洲地区负责人Scott Kessler这样评价Shopify的资金投入计划。

而杰普柳斯策略师Samad Samana更为间接地则表示,Shopify的利润能力“全面不及格”。

正如前文所述,Shopify认为店家化解方案总收入快速发展速度将是订户化解方案总收入环比快速发展速度的两倍以上,前者须要大量诺塞县开支,Shopify预计与履行职责互联网相关的资本开支将在2022年增加,2023年和2024年的资本开支将达到约10万美元,特别是英国主要库房中心。

巨资的目的是将其履行职责互联网整合到更大,更受控的设施中,从而提供更好的质量控制并最终节省运营成本。实际上,今年1月,因需求的减缓,Shopify对内则表示已终止与几家库房和履行职责密切合作方的合同。而为了实现进一步快速增长和维护店家,它已经开始向Amazon学习。此外,去年的展望里,Shopify员工报酬开支预算为4.65万美元,今年近乎翻倍至8万美元,它也须要留下更多的人才。

结果就是,第三会计年度营业额快速增长41%的情形下,Shopify的投资收益环比下降了14%。到2022年,华尔街预计Shopify作价投资收益将下降49%,而营业额将快速增长32%。2023年可能反弹57%至作价5.14美元,但这仍将高于2021年作价投资收益6.41美元。Shopify自主认为,2022年一会计年度的总收入快速增长将较高,四会计年度最高。

资金投入加强另一面是关于市场竞争的忧虑——至少消费市场如此解读。首先是Amazon,其次,Shopify携手天猫的动作表明,亚洲地区最活跃的B2C商家群体,我国商家,依然是十分重要的一环。在这一点上,一些来自我国本土的独立站服务商已经开始崭露头角,比如趣店旗下Shopexpress。虽然它们的规模不如Shopify,但在了解我国商家的需求和问题这一方面,其有着更好的“亲缘”优势。

Grand View Research预测,到2025年以独立站为主体的亚洲地区去中心化B2C消费市场规模将达5579万美元。而Shopxepress面对我国消费市场的优势还有生态连接能力,它拥有更深入地情的跨境B2C生态链密切合作方,正如Shopify选择天猫帮助完善选品平台、供应链互联网等。除此之外,国内的独立站玩者还包括店匠科技等。

担忧也在于,Shopify越发强调Amazon式的底层服务建设,将离自身的B2CSaaS属性越来越远,而叠加科技股动荡的熊市影响,Shopify股价已彻底失去疫情期间的涨幅。截至发稿,其660美元股价较去年11月超过1700美元的高点已跌去近三分之二。

潜在的好最新消息是,经过快速的估值沉淀,Shopify也许更加接近投资者的理想价位,对应的,华尔街十余家机构已经下调Shopify目标价。

最后也须要明确,虽然疫情增量消退确实阻止了短期的B2C渗透率提升,但依然对消费者习惯形成了长期培养。而这已经是Shopify的长期利好,因为在Amazon的独立站业务成熟之前,显著的威胁还是未知数。对于Shopify新阶段的评判,也许在2022年Q1初步资金投入之后,就能有更多的新信息。

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